2015年1月日，新《環(huán)境保護法》正式實施，在那個時候，對于原料藥產(chǎn)品市場，市場就已經(jīng)開始整體“看漲”。而原料藥行業(yè)也不負眾望的進入一輪又一輪的漲價通道，以維生素K3為例，與2015年相比，截至2016年底我國維生素K3的漲幅已經(jīng)超過了160%。

　　而原料藥價格的暴漲也引來了下游制劑企業(yè)的集體“控訴”，在今年的兩會上，不少制劑藥企代表提到原料藥價格的暴漲導致正常的生產(chǎn)受到了影響，甚至由于價格倒掛導致產(chǎn)品停產(chǎn)。

　　圖表1：2012-2016年維生素K3價格走勢

　　資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

　　最嚴環(huán)保法實施以來，導致原料藥價格上漲的原因是顯而易見的：產(chǎn)能減少、環(huán)保支出增加。

　　1、產(chǎn)能減少

　　導致產(chǎn)能減少主要是由于部分企業(yè)由于環(huán)保壓力較大，主動或者被動選擇了停產(chǎn)所致。在新環(huán)保法出臺不久，國內(nèi)最大原料藥產(chǎn)地臺州就出了重拳進行整治，2000多家化學原料藥企業(yè)關到只剩125家。

　　雖然在整治之前產(chǎn)能過剩也是我國原料藥行業(yè)存在的一大問題，但隨著環(huán)保標準的提升，產(chǎn)能的利用效率也上不去，從而導致部分產(chǎn)品的價格一直上漲。

　　2、環(huán)保支出增加

　　面對最嚴環(huán)保法，對于企業(yè)來說，要么停產(chǎn)退出，要么投入巨大資金用于環(huán)境治理。以原料藥企業(yè)海正藥業(yè)和誠意藥業(yè)2014年和2015年的環(huán)保支出情況來看，其2015年的環(huán)保支出均大幅增長。對于這類選擇增加環(huán)保支出的企業(yè)來說，成本的增加肯定要轉移到下游市場，于是也推動了原料藥價格的上漲。

　　圖表2：2014VS2015年原料藥企業(yè)環(huán)保支出

　　資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

　　除了政策因素，行業(yè)內(nèi)部分貿(mào)易企業(yè)進行壟斷也推高了原料藥價格的不斷上漲。據(jù)了解，目前我國有1500種原料藥，其中50種原料藥只有一家企業(yè)取得審批資格可以生產(chǎn)，44種原料藥只有兩家企業(yè)可以生產(chǎn)，40種原料藥只有三家企業(yè)可以生產(chǎn)，10%的原料藥只能由個位數(shù)的生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)，部分貿(mào)易企業(yè)就通過代理這些生產(chǎn)企業(yè)較少的企業(yè)的產(chǎn)品，進行市場的壟斷。不過，目前相關機構已經(jīng)對于這種情況加強了監(jiān)管，預計未來會有所改善。

　　監(jiān)管趨嚴長期利好原料藥行業(yè)發(fā)展

　　雖然從當下的情況來看，環(huán)保趨嚴給原料藥行業(yè)企業(yè)以及下游需求企業(yè)均帶來了一些負面的影響，根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2017-2022年中國醫(yī)藥行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》數(shù)據(jù)顯示，近兩年我國原料藥產(chǎn)量增幅也呈現(xiàn)除了下降的趨勢。

　　圖表3：2010-2016年中國原料藥行業(yè)產(chǎn)量規(guī)模（單位：萬噸，%）

　　資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

　　但從長遠來看，筆者認為監(jiān)管政策的不斷加碼，對于我國原料藥行業(yè)乃至整個醫(yī)藥行業(yè)都是十分利好的，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

　　1、產(chǎn)能集中度提升，降低環(huán)保監(jiān)管難度

　　原料藥行業(yè)作為高污染行業(yè)，已經(jīng)成為了環(huán)境整治的重點之一。隨著監(jiān)管力度的不斷提升，行業(yè)中一些規(guī)模較小、環(huán)境治理不過關的企業(yè)將會退出，帶來行業(yè)集中度的不斷提升，從而也降低了環(huán)保監(jiān)管的難度。

　　2、倒逼企業(yè)轉型升級（愛基,凈值,資訊），提升企業(yè)綜合競爭力

　　在環(huán)保趨嚴的壓力下，反而促使了一些原料藥企業(yè)加快了轉型升級的步伐，主要是向下游產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，帶來最直觀的的影響就是原料藥上市公司的毛利率呈現(xiàn)除了上升的趨勢，從之前的20%-25%之間提升至30%-35%之間。

　　資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

　　本文作者：李佩娟 （前瞻網(wǎng)資深產(chǎn)業(yè)研究員、分析師）

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